Entdecken Sie die neuesten Trends und strategischen Einsichten in der Februar 2026 Ausgabe des «Marktkompass».
Die Märkte sind mit gemischten Signalen ins Jahr gestartet: Die Federal Reserve hält trotz politischem Druck an ihrem Kurs fest, während der Rohstoffkomplex nach einer spektakulären Edelmetallrally in eine volatile Korrektur überging. Gleichzeitig steht der KI-Investitionszyklus weiter im Zentrum, doch der Beweis für nachhaltige Monetarisierung wird strenger eingefordert. Vor diesem Hintergrund rücken Selektion nach Bilanzqualität, visiblen Cashflows und taktischer Risikosteuerung in den Fokus.
Fed im Härtetest – Die Federal Reserve beließ den Leitzins zum Jahresauftakt bei 3.50% bis 3.75%. Angesichts hartnäckiger Inflation bleibt der Spielraum für Lockerungen in H1 2026 begrenzt. Für zusätzlichen Zündstoff sorgt die Nominierung von Kevin Warsh als möglicher Nachfolger von Jerome Powell im Mai. Warsh, einst als geldpolitischer Falke gesehen, unterstützt zwar tiefere Zinsen, plädiert jedoch für einen aggressiven Abbau der Fed-Bilanz. Das würde Liquidität im Finanzsystem dämpfen und Zinssenkungserwartungen begrenzen. Investoren werten die Personalie als Prüfstein für die Unabhängigkeit der Fed.
Edelmetalle mit scharfem Reset – Nach Rekordhochs drehte die Dynamik abrupt: Gold fiel vom Allzeithoch nahe $5’600 je Unze in wenigen Tagen auf rund $4’700 (Tagestief $4’440). Silber rutschte vom Peak um $120 zeitweise über 30% auf etwa $80 und verbuchte den heftigsten Tagesverlust seit den 1980er-Jahren. Auslöser waren Momentum-Abbau, dünne Liquidität, gehebelte Notverkäufe und angehobene Margin-Anforderungen. Unser Fazit: ein gesundes «Resetting» überhitzter Positionierungen, kein struktureller Bärenmarkt. Die Bilanz bleibt positiv: 2026 liegt Gold bei +12.3%, Silber bei +18.8%. Nach der Gegenbewegung halten wir eine saisonal-typische Konsolidierungsphase für wahrscheinlich.
KI-Euphorie unter Profitabilitätsbeweis – Die Berichtssaison der Tech-Giganten fällt gemischt aus. Meta überzeugte: 2025 stieg das Betriebsergebnis um 20% auf über $83 Mrd., getrieben von 24% Umsatzplus im Werbegeschäft. Trotz geplanter Verdopplung der KI-Investitionen auf $115 bis $135 Mrd. in 2026 honorierte der Markt sichtbare Produktivitätsgewinne. Microsoft enttäuschte trotz besserer Zahlen: Das Azure-Wachstum verlangsamte sich leicht von 40% auf 39%, während die Kapitalinvestitionen um 66% auf $37.5 Mrd. sprangen. Die Aktie fiel zweistellig, trotz eines Auftragsbestands von rund $625 Mrd. Tesla ringt mit Margendruck und stärkerer asiatischer Konkurrenz und richtet Ressourcen verstärkt auf den Optimus-Roboter aus. Apple profitiert von iPhone-17-Upgrades und einem margenstarken Servicegeschäft, insbesondere in China.
Software-Burggräben erodieren – KI stellt klassische Moats vieler Softwaremodelle infrage. Sinkende Wechselkosten, schnellere Substitutionszyklen und neue Wettbewerbsdynamiken führen zu einer Rekalibrierung der Qualitätsprämien. Kurzfristig erwarten wir erhöhte Volatilität bei Software-Aktien, bis ein neues Gleichgewicht zwischen Wachstum, Preissetzungsmacht und nachhaltiger Monetarisierung gefunden ist. Dagegen profitieren Teile von Halbleitern und Infrastruktur weiterhin von KI-getriebenen Budgets.
Demnächst im Fokus: Goldminen – Ab Mitte Februar rücken die Quartalszahlen der Goldminen in den Blick. Der durchschnittliche Goldpreis lag im Q4 2025 bei etwa $4’150 je Unze und damit rund 55% über Q4 2024. Dieser Preishebel sollte die Margen spürbar verbessern. Nach dem technischen «Washout» sehen wir selektiv attraktive Setups für qualitativ hochwertige Produzenten und Royalty-Modelle.
Aufgefallen – Die deutsche Bundesliga erzielte 2024/25 einen Rekordumsatz von EUR 6.3 Mrd., ein Plus von gut 8% gegenüber der Vorsaison. Das unterstreicht die anhaltende Robustheit des europäischen Dienstleistungssektors im Kontrast zu Teilen der Industrie.
Ausblick – Das Chancen-Risiken-Verhältnis bleibt ausgewogen. Wir erwarten, dass 2026 vor allem Gewinnwachstum und weniger eine weitere Multiple-Ausweitung die Renditen treibt. Das KI-Narrativ bleibt dominant, mit Nvidia als Taktgeber am 25.02.2026. Regional bevorzugen wir die USA; in Asien sehen wir Chancen in Japan und Vietnam sowie selektiv in China, während Europa eine «Show-me-Story» bleibt. Anleihen stufen wir von Übergewichtet auf Neutral zurück und fokussieren auf Qualität im Investment Grade bei begrenztem High-Yield-Exposure. Gold bleibt nach der Korrektur strategisch interessant; saisonal ist eine Seitwärtsphase plausibel. Unterexponierte Anleger können Schwächen schrittweise nutzen, Silber bleibt eine Satellitenposition für höhere Risikobudgets. Taktische Positionierung: Cash 2/5, Anleihen 3/5, Aktien 3/5, Alternative Anlagen 3/5.
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