Entdecken Sie die neuesten Trends und strategischen Einsichten in der Oktober 2025 Ausgabe des «Marktkompass.»
Der Oktober 2025 stand ganz im Zeichen des politischen Stillstands in Washington und der anhaltenden Dynamik an den US-Aktienmärkten. Während die USA ihren 21. Government Shutdown seit 1970 erlebte, setzten die Tech-Giganten aus dem Silicon Valley ihre beeindruckende Rally fort und trieben die Indizes auf neue Höchststände.
Zu den Highlights zählen unter anderem:
Stillstand in den US – Es ist wieder mal so weit: Die USA erlebt gerade ihren 21. Government Shutdown seit 1970. Da sich die Demokraten und die Republikaner im US-Kongress nicht auf ein gemeinsames Budget für das kommende Jahr verständigen konnten, wurden rund 800’000 Bundesangestellte in Zwangsurlaub geschickt. Ökonomisch gesehen ist ein Government Shutdown jeweils keine grosse Sache – unter der Prämisse, dass dieser zeitlich begrenzt bleibt. Gemäss empirischen Auswertungen dürfte jede Woche eines Shutdown das reale BIP-Wachstum der USA um 0.1%-0.2% schmälern. Seit 1970 dauerte das politische Tauziehen in Washington im Durchschnitt jedoch lediglich 8 Tage.
Fed nimmt wieder Fahrt auf – An ihrem Meeting im September hat die US-Zentralbank Federal Reserve die Leitzinsen erwartungsgemäss um 0.25% gesenkt. Fed-Chairman Powell bezeichnete die jüngste Zinssenkung als „Risk Management Cut», eine proaktive Massnahme, um einer weiteren Abschwächung des Arbeitsmarktes vorzubeugen. Die neue Zinsprognose der Fed sieht zwei weitere Zinssenkungen bis Ende 2025 vor – für 2026 und 2027 stehen ausserdem je eine zusätzliche Senkung im Raum. Die 2-jährigen US-Zinsen stiegen in der zweiten Monatshälfte um 10 Basispunkte an, die 10-jährigen Anleihenrenditen gewannen rund 12 Basispunkte dazu.
Tech-Aktien treiben den US-Aktienmarkt – Einmal mehr haben die Giganten aus dem Silicon Valley dafür gesorgt, dass der US-Aktienmarkt seine globalen Konkurrenten deutlich zu überflügeln vermochte. Der Nasdaq 100 rückte im Berichtsmonat um weitere 5.4% voran, der S&P 500 legte 3.5% zu. In diesem Kontext gilt es aber zu beachten, dass die Marktbreite im US-Aktienmarkt weiterhin eher besorgniserregend ausfällt. Der gleichgewichtete S&P 500 stieg im September lediglich knapp 0.9% an. Einmal mehr profitierten die vom AI Boom begünstigten Halbleiterwerte (+12.4% im September) von einer ganzen Reihe von positiven Unternehmensmeldungen. Intel (+37.8%), Lam Research (+33.1%), Oracle (+23.8%) und Broadcom (+10.4%) standen besonders im Fokus des Anlegerinteresses.
Intel feiert überraschendes Comeback – Das einstige Sorgenkind der US-Technologieindustrie hat im September das wohl überraschendste Aktien-Comeback des Jahres gefeiert. Nachdem die US-Regierung im Spätsommer eine strategische Beteiligung an Intel aufgebaut hatte, hat Chip-Gigant Nvidia vor wenigen Wochen bekannt gegeben, ebenfalls USD 5 Milliarden in das Unternehmen zu investieren, um die gemeinsame Entwicklung von Datencenter-Chips voranzutreiben. Die Aktien von Intel legten im September beeindruckende 37.8% zu.
Gold überholt den Euro als globale Reservewährung – Zu Marktpreisen machte Gold 2024 rund 20% der globalen offiziellen Reserven aus – mehr als der Euro mit 16%. Zentralbanken haben dabei eine zentrale Rolle gespielt – sie kauften im vergangenen Jahr über 1’000 Tonnen Gold, was einem Fünftel der weltweiten Jahresproduktion entspricht und dem Doppelten ihres jährlichen Durchschnitts im letzten Jahrzehnt. Mit einem Anstieg von 47% seit Jahresbeginn und +11.9% im September allein beweist Gold einmal mehr, dass es weit mehr ist als nur ein Relikt der Vergangenheit.
Taktische Positionierung für Q4 2025 – Mit dem vierten Quartal beginnt traditionell die renditestärkste Phase des Anlagejahres. Wir haben unsere taktische Allokation gegenüber Aktien von Untergewichten auf Neutral angehoben. Die Kombination aus günstiger Saisonalität, einem veränderten Marktnarrativ sowie einer anhaltend defensiven Aktienpositionierung institutioneller Anleger dürfte mögliche Marktrückschläge begrenzen. Regional bevorzugen wir nach wie vor die US-Aktienmärkte sowie ausgewählte asiatische Länder wie Japan und Vietnam. Abseits der Aktienmärkte bleiben wir bei einer übergewichteten Allokation gegenüber Anleihen, mit einer klaren Präferenz für Investment-Grade-Emittenten in USD und EUR.
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Der Quarterly, und in den Monaten dazwischen der Market Compass. Tramondos Einschätzung zu Märkten, Geldpolitik, Politik und Wirtschaft. Und daraus resultierende Anlagemöglichkeiten, die erfolgreiche Einzelpersonen, Familien und institutionelle Anleger heute kennen sollten.
