Fragen und Antworten zu Tramondo, den Family-Office-Dienstleistungen und unseren Fonds
Klare Antworten auf die Fragen, die uns Kundinnen, Kunden und Investoren am häufigsten stellen.
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Antworten auf die häufigsten Fragen unserer Kunden: zu Tramondo, Mandaten, Fonds und Kosten. Mit Stichworten suchen oder ein Thema wählen.
Zusammenarbeit mit Tramondo
1.1Was macht Tramondo Investment Partners?
Die Tramondo Investment Partners AG ist ein unabhängiger Schweizer Vermögensverwalter mit Sitz in Zug und einem Büro in Zürich. Das Unternehmen verantwortet die Vermögensverwaltung innerhalb einer Schweizer Multi-Family-Office-Gruppe mit fast 50 Jahren Geschichte. Tramondo verwaltet Vermögen für Privatkundinnen und Privatkunden, Familien, Trustees und Stiftungen, Family Offices und institutionelle Anleger und führt eine eigene Palette von sechs Fonds. Innerhalb der Gruppe ergänzt die Dr. J. Bollag & Cie. AG das Angebot mit Fachwissen in Recht, Steuern, Trusts und Strukturierung.
1.2Wer sind die Kundinnen und Kunden von Tramondo?
Tramondo arbeitet mit Unternehmerinnen und Unternehmern, Familien und Privatkunden in der Schweiz und im Ausland, mit Trustees und Stiftungen, mit Family Offices und unabhängigen Vermögensverwaltern sowie mit institutionellen Anlegern wie Pensionskassen.
1.3Welche Formen der Zusammenarbeit bietet Tramondo Privatkunden?
Als Privatkundin oder Privatkunde wählen Sie zwischen einem Vermögensverwaltungsmandat, bei dem Tramondo die Anlageentscheide innerhalb einer vereinbarten Strategie trifft, einem Beratungsmandat, bei dem Sie auf Basis der Analysen und Empfehlungen von Tramondo selbst entscheiden, Freizügigkeits- und Vorsorgelösungen sowie einem Portfolio Health Check Ihres bestehenden Portfolios. Ergänzend stehen Ihnen die Family-Office-Dienstleistungen der Dr. J. Bollag & Cie. AG zur Verfügung.
1.4Wie funktioniert ein Vermögensverwaltungsmandat bei Tramondo?
Tramondo vereinbart mit Ihnen eine Anlagestrategie, die zu Ihren Bedürfnissen, Ihrer Vermögensstruktur und Ihrer Risikobereitschaft passt. In diesem Rahmen trifft Tramondo die laufenden Anlageentscheide, überwacht das Portfolio aktiv und berichtet Ihnen regelmässig. Im Fokus stehen robuste, hochliquide Anlagen mit Schwerpunkt auf Qualität und auf der Begrenzung von Rückschlägen in schwierigen Märkten.
1.5Wie funktioniert ein Beratungsmandat bei Tramondo?
Im Beratungsmandat treffen Sie die Anlageentscheide. Tramondo unterstützt Sie mit Analysen, Markteinschätzungen und konkreten Empfehlungen und führt Transaktionen nur mit Ihrem Einverständnis aus. Zudem profitieren Sie von einem breiten Anlageuniversum, kostengünstigen Produkten und reduzierten Transaktionsgebühren.
1.6Welche Freizügigkeits- und Vorsorgelösungen bietet Tramondo an?
Mit den Vorsorgelösungen von Tramondo lassen sich Vorsorge- und Freizügigkeitsgelder ähnlich wie bei einer Pensionskasse anlegen: Die Anlagemodule sind frei wählbar und jederzeit kauf- und verkaufbar, mit Zugang zu kostengünstigen Anlagestiftungen und institutionellen Tranchen, einem elektronischen Kundenportal und einer All-in-Fee.
1.7Was ist der Portfolio Health Check von Tramondo?
Beim Portfolio Health Check analysiert das Anlageteam von Tramondo Ihr bestehendes Portfolio gründlich. Sie erhalten konkrete, einfach umsetzbare Empfehlungen, wie Sie Ihre Anlagen auf Ihre Ziele ausrichten und die Kosten senken können. Der Health Check ist kostenlos und unverbindlich.
1.8Wie läuft das erste Gespräch mit Tramondo ab?
Die Zusammenarbeit mit Tramondo verläuft in drei Phasen. Am Anfang steht ein vertrauliches Gespräch über Ihre Ziele, Ihre Situation und Ihren Anlagehorizont, in Zug, in Zürich oder an einem anderen für Sie passenden Ort. Passt die Zusammenarbeit für beide Seiten, entwickelt Tramondo eine Strategie und hält das Mandat mit Ihnen schriftlich fest. Danach bleibt Ihr Relationship Manager Ihre zentrale Ansprechperson, mit regelmässigen Überprüfungen, wenn sich Ihre Umstände ändern.
1.9Wer ist meine Ansprechperson bei Tramondo?
Zentrale Ansprechperson ist eine erfahrene Relationship Managerin oder ein erfahrener Relationship Manager. Dahinter steht ein interdisziplinäres Team: das Anlagekomitee und die Portfoliomanager sowie bei Bedarf die Spezialistinnen und Spezialisten für Recht, Steuern und Trusts der Dr. J. Bollag & Cie. AG.
1.10Gibt es bei Tramondo einen Mindestanlagebetrag?
Der Einstiegsbetrag hängt von der gewählten Dienstleistung und von der persönlichen Situation ab. Tramondo bespricht ihn im ersten, vertraulichen Gespräch.
1.11Wie erreiche ich Tramondo?
Tramondo ist unter +41 41 710 76 76 und info@tramondo.ch erreichbar. Gespräche finden nach Vereinbarung am Hauptsitz in Zug (Unter Altstadt 10, 6302 Zug) oder im Büro in Zürich (Stockerstrasse 38, 8002 Zürich) statt.
1.12Seit wann gibt es Tramondo?
Die Tramondo Investment Partners AG wurde 2015 als Spin-off des Multi-Family-Office Dr. J. Bollag & Cie. AG gegründet, das Dr. Josef Bollag 1978 ins Leben rief. Heute verantwortet Tramondo die Vermögensverwaltung innerhalb der Multi-Family-Office-Gruppe mit fast 50 Jahren Geschichte.
1.13Arbeitet Tramondo mit internationalen Kundinnen und Kunden?
Ja. Tramondo berät Privatkunden und Familien in der Schweiz und im Ausland, auch Familien mit internationalen Interessen; die Relationship Manager bringen Erfahrung mit Kundinnen und Kunden aus verschiedenen Regionen mit. Innerhalb der Gruppe unterstützt die Dr. J. Bollag & Cie. AG zudem bei grenzüberschreitenden Fragen.
Bank und Vermögen
2.1Wo liegt mein Vermögen, wenn Tramondo es verwaltet?
Ihr Vermögen liegt bei einer Depotbank, in einem Depot, das stets auf Ihren Namen lautet. Tramondo verwaltet das Mandat mit einer beschränkten Vollmacht; Überweisungen aus dem Depot erfordern immer Ihr Einverständnis.
2.2Kann ich meine eigene Bank behalten?
Ja. Tramondo arbeitet mit mehreren etablierten Depotbanken zusammen und kann auch Ihre bisherige Bank einbinden. Die Bank verwahrt Ihr Vermögen, Tramondo bringt die Anlageexpertise.
2.3Mit welchen Depotbanken arbeitet Tramondo zusammen?
Tramondo arbeitet mit mehreren renommierten Depotbanken zusammen und hat mit ihnen Vorzugskonditionen für Courtagen, Depotgebühren und Devisenwechsel ausgehandelt. Auf Wunsch lässt sich auch die bisherige Bank einbinden.
2.4Wie wird Tramondo entschädigt?
Tramondo wird ausschliesslich über eine Basisgebühr entschädigt, die transparent und quartalsweise abgerechnet wird; das Modell richtet sich nach der Dienstleistung. Allfällige Retrozessionen werden an die Kundinnen und Kunden weitergegeben, und es fallen keine Ausgabekommissionen an. So bleiben die Interessen von Tramondo und seiner Kundschaft im Einklang. Die mit den Depotbanken ausgehandelten Vorzugskonditionen decken oft einen wesentlichen Teil der Gebühr.
Family‑Office‑Dienstleistungen der Dr. J. Bollag & Cie. AG
3.1Was sind die Family‑Office‑Dienstleistungen von Tramondo?
Mit den Family-Office-Dienstleistungen stimmt Tramondo die Vermögensverwaltung mit den weiteren rechtlichen und steuerlichen Fragen der Familie ab. Innerhalb der Gruppe bringt die Dr. J. Bollag & Cie. AG das Fachwissen in Recht, Steuern, Trusts und Strukturierung ein, Tramondo die Vermögensverwaltung. Eine feste Ansprechperson koordiniert beides.
3.2Wer ist die Dr. J. Bollag & Cie. AG?
Die Dr. J. Bollag & Cie. AG ist ein Schweizer Multi-Family-Office, das Dr. Josef Bollag 1978 gegründet hat. Das Unternehmen gehört zur selben Gruppe wie Tramondo und bietet Unternehmerfamilien, Trusts und Stiftungen Fachwissen in Recht, Steuern, Trusts und Strukturierung. Tramondo verantwortet die Vermögensverwaltung innerhalb der Gruppe.
3.3Welche Dienstleistungen erbringt die Dr. J. Bollag & Cie. AG und welche Tramondo?
Die Dr. J. Bollag & Cie. AG erbringt Rechtsberatung, Steuerberatung, Buchhaltung, Trust- und Treuhanddienstleistungen, Vermögensstrukturierung, Nachfolgeplanung, Family Governance, Vermögensschutz und Unterstützung bei grenzüberschreitenden Fragen. Tramondo erbringt Portfoliomanagement, Anlagestrategie, Private-Label-Fondslösungen, konsolidiertes Reporting, unabhängige Zweitmeinungen und Kostenüberprüfungen.
3.4Warum verbindet Tramondo Vermögensanlagen mit Rechts- und Steuerberatung in einer Gruppe?
Vermögensfragen enden selten beim Portfolio: Nachfolge, Family Governance, Vermögensschutz und grenzüberschreitende Themen beeinflussen, wie ein Vermögen angelegt werden sollte. Arbeiten Spezialistinnen und Spezialisten mit gemeinsamen Zielen eng zusammen, greifen die Lösungen ineinander, und für die Familie bleibt es einfacher.
Anlageansatz
4.1Wie legt Tramondo an?
Tramondo trifft unabhängige Anlageentscheide und folgt einem disziplinierten Prozess: Research mit langfristiger Perspektive, Risiko vor Rendite sowie Portfoliokonstruktion mit laufendem Risikomanagement. Bevorzugt werden transparente, qualitativ hochwertige und liquide Anlagen; die Portfolios werden aktiv positioniert, statt einem Index zu folgen.
4.2Wer trifft bei Tramondo die Anlageentscheide?
Die Anlageentscheide fällt das Anlagekomitee von Tramondo unter dem Vorsitz des Chief Investment Officer, der für die strategische und taktische Allokation verantwortlich ist. Dem Komitee gehören der CEO und erfahrene Portfoliomanager an; das Portfoliomanagement-Team setzt die Entscheide um.
4.3Wie steuert Tramondo Risiken?
Risikomanagement ist Teil jedes Schritts. Zuerst klärt Tramondo gemeinsam mit Ihnen, welche Risiken Sie tragen können und möchten. Innerhalb dieses Rahmens sucht Tramondo nach attraktiven Anlagemöglichkeiten und achtet auf die Widerstandsfähigkeit und Liquidität des Portfolios, auf mögliche Risikokonzentrationen und auf das Zusammenspiel der Anlagen. Diversifikation heisst, Risiken zu verstehen, nicht einfach mehr Positionen zu halten.
4.4Was bedeutet «benchmarkunabhängig» bei Tramondo?
Es bedeutet, dass Tramondo die Portfolios nach seiner Einschätzung des Anlageumfelds positioniert, statt die Gewichtungen eines Marktindex nachzubilden. Das schafft die Freiheit, bei steigenden Risiken mehr Liquidität zu halten oder risikoreichere Anlagen zu reduzieren und sich bei Chancen auf qualitativ hochwertige Wertschriften zu konzentrieren.
4.5Nutzt Tramondo künstliche Intelligenz oder quantitatives Research?
Ja. Tramondo hat sein Investment-Team in den letzten Jahren verstärkt und arbeitet mit spezialisierten Partnern an quantitativem Research und KI-gestützten Analysewerkzeugen. Diese Werkzeuge unterstützen das Research. Die Anlageentscheide trifft das Anlagekomitee von Tramondo.
4.6Wie zeigt Tramondo seine aktuelle Marktpositionierung?
Jede monatliche Ausgabe des Marktkompass endet mit der taktischen Positionierung von Tramondo für vier Anlageklassen (Liquidität, Obligationen, Aktien und alternative Anlagen), jeweils auf einer Skala von 1 bis 5, wobei 3 neutral und 4 eine Übergewichtung bedeutet.
Fonds von Tramondo
5.1Welche Fonds verwaltet Tramondo?
Tramondo verwaltet sechs Fonds: Dynamic Equity Opportunities, Dynamic Equity Europe und Premium Equity Selection (Aktien), Defensive Income und Credit Opportunities (Obligationen) sowie die Alternative Diversification Strategy (alternative Anlagen). Alle werden aktiv und mit derselben Disziplin wie die Mandate von Tramondo verwaltet.
5.2Wo sind die Fonds von Tramondo domiziliert, und sind es UCITS‑Fonds?
Fünf der sechs Fonds sind Teilfonds der Tramondo UCITS Funds, einer kollektiven Kapitalanlage nach liechtensteinischem Recht, die den europäischen UCITS-Regeln folgt. Die Alternative Diversification Strategy ist ein alternativer Investmentfonds (AIF), ebenfalls mit Domizil in Liechtenstein. Tramondo ist Investment Manager aller sechs Fonds.
5.3Wer kann in die Fonds von Tramondo investieren?
Die Fonds von Tramondo stehen in der Schweiz qualifizierten Anlegerinnen und Anlegern gemäss Schweizer Recht offen. Die Verfügbarkeit hängt von Ihrem Anlegerstatus und Ihrem Wohnsitz ab. Klären Sie Ihren Anlegerstatus daher vor einer Investition mit Ihrer Beraterin oder Ihrem Berater.
5.4Wo finde ich Factsheets und Fondsdokumente?
Jede Fondsseite bietet das aktuelle monatliche Factsheet, das jeweils nach Monatsende aktualisiert wird; die Factsheets lassen sich zudem monatlich per E-Mail abonnieren. Prospekt, Basisinformationsblatt sowie Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos bei Tramondo und beim Vertreter in der Schweiz erhältlich, der LLB Swiss Investment AG, Bahnhofstrasse 74, 8002 Zürich.
5.5Was ist Tramondo Dynamic Equity Opportunities?
Tramondo Dynamic Equity Opportunities ist ein globaler Aktienfonds, der in qualitativ hochwertige Unternehmen investiert und mit aktivem Risikomanagement Rückschläge in schwierigen Märkten begrenzen soll. Er wurde im April 2017 lanciert und im September 2021 in einen UCITS-Fonds umgewandelt. Die Anteilsklasse USD-I hat über fünf Jahre ein Fünf-Sterne-Rating von Morningstar.
5.6Was ist Tramondo Dynamic Equity Europe?
Tramondo Dynamic Equity Europe ist ein europäischer Aktienfonds. Er investiert aktiv in Qualitätsunternehmen ausserhalb der Schweiz und folgt einer disziplinierten Risikokontrolle. Er überträgt den Ansatz der globalen Aktienstrategie von Tramondo auf Europa und wurde im Februar 2022 als UCITS-Fonds lanciert.
5.7Was ist Tramondo Premium Equity Selection?
Tramondo Premium Equity Selection ist ein fokussierter globaler Aktienfonds mit Qualitätsunternehmen, die von langfristigen Trends profitieren sollen. Bis Ende 2022 hiess er Next Generation Fund; im Januar 2023 wurden Name und Strategie neu ausgerichtet. Er ist ein UCITS-Fonds.
5.8Was ist Tramondo Defensive Income?
Tramondo Defensive Income ist ein Obligationenfonds für konservative Anlegerinnen und Anleger, der kostengünstigen Zugang zu qualitativ hochwertigen Unternehmens- und Staatsanleihen weltweit bietet; Kredit- und Durationsrisiken werden aktiv gesteuert. Er wurde 2017 lanciert und ist seit September 2022 ein UCITS-Fonds.
5.9Was ist Tramondo Credit Opportunities?
Tramondo Credit Opportunities ist ein Obligationenfonds, der aktiv zwischen Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating und ausgewählten höher rentierenden Anleihen alloziert. Er wurde 2020 lanciert und ist seit September 2022 ein UCITS-Fonds. Die Anteilsklasse USD-I hat über drei und über fünf Jahre ein Fünf-Sterne-Rating von Morningstar.
5.10Was ist Tramondo Alternative Diversification Strategy?
Tramondo Alternative Diversification Strategy ist ein breit diversifizierter Fonds mit alternativen Anlagen wie Hedge Funds, Immobilien, Edelmetallen und Rohstoffen. Er soll das Gesamtportfolio stabilisieren und strebt Erträge unabhängig von der Entwicklung der Aktienmärkte an. Er ist ein alternativer Investmentfonds (AIF) mit Domizil in Liechtenstein, wurde im Februar 2019 lanciert und im Juni 2022 umbenannt. Die Anteilsklasse USD-F hat über drei Jahre ein Fünf-Sterne-Rating von Morningstar.
5.11Hat Tramondo Auszeichnungen erhalten?
Tramondo gewann an den WealthBriefing Swiss Awards 2026 die Kategorie Fund Manager und wurde von Citywire sechs Jahre in Folge zu den 50 besten unabhängigen Vermögensverwaltern der Schweiz gezählt. Morningstar bewertet drei Tramondo-Fonds aus drei Anlageklassen mit fünf Sternen: Credit Opportunities (USD-I, über drei und fünf Jahre), Dynamic Equity Opportunities (USD-I, über fünf Jahre) und Alternative Diversification Strategy (USD-F, über drei Jahre).
Regulierung und Sicherheit
6.1Wird Tramondo beaufsichtigt?
Ja. Die Tramondo Investment Partners AG ist gemäss Finanzinstitutsgesetz (FINIG) von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA als Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen bewilligt und wird von ihr beaufsichtigt. Revisionsstelle ist die PricewaterhouseCoopers AG. Die Bewilligung lässt sich im öffentlichen Register der FINMA prüfen.
6.2Welcher Ombudsstelle ist Tramondo angeschlossen?
Tramondo ist der unabhängigen, vom Eidgenössischen Finanzdepartement anerkannten Ombudsstelle FINOS angeschlossen (Talstrasse 20, 8001 Zürich). Eine Ombudsstelle vermittelt neutral zwischen Kundinnen und Kunden und Finanzdienstleistern, für die Kundschaft kostenlos oder zu geringen Kosten. Die Angaben finden sich auch im Kundeninformationsblatt von Tramondo gemäss Finanzdienstleistungsgesetz (FIDLEG).
6.3In welchen Verbänden ist Tramondo Mitglied?
Tramondo ist Mitglied des Verbands Schweizerischer Vermögensverwalter (VSV-ASG), des führenden Schweizer Branchenverbands der unabhängigen Vermögensverwaltung, und der Allianz Schweizer Vermögensverwalter (ASV), der Tramondo im Januar 2023 beigetreten ist.
6.4Wie sicher ist mein Vermögen, wenn bei Tramondo etwas passiert?
Ihr Vermögen liegt in einem Depot auf Ihren Namen bei der Depotbank, nicht bei Tramondo. Tramondo hat lediglich eine beschränkte Vollmacht zur Verwaltung des Portfolios; Überweisungen aus dem Depot sind nur mit Ihrem Einverständnis möglich.
6.5Wie stellt Tramondo die Compliance sicher?
Tramondo arbeitet für die regulatorischen und Compliance-Anforderungen als FINMA-bewilligter Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen mit SwissComply zusammen, einem spezialisierten Compliance-Partner.
Institutionelle Anleger
7.1Was bietet Tramondo institutionellen Anlegern?
Tramondo bietet kosteneffiziente Anlagelösungen für unabhängige Vermögensverwalter, Family Offices, Pensionskassen, Stiftungen und weitere Institutionen: Vermögensverwaltungsmandate, die eigenen Fonds sowie Managed Accounts oder andere Strukturen, wo Regulierung, Compliance oder Anlagepolitik dies erfordern, mit transparentem Reporting und unabhängiger Kostenkontrolle.
7.2Kann Tramondo mit unseren bestehenden Beratern und Depotbanken zusammenarbeiten?
Ja. Tramondo arbeitet in klar geregelten Strukturen mit den Beratern, Anlagekomitees und Depotbanken zusammen, die eine Institution bereits hat, und kann ein konsolidiertes Reporting über Depotbanken und Gesellschaften hinweg erstellen.
7.3Bietet Tramondo Managed Accounts an?
Ja. Wo ein Fonds aus regulatorischen, Compliance- oder anlagespezifischen Gründen nicht das passende Gefäss ist, setzt Tramondo für professionelle Anleger Managed Accounts und andere Anlagestrukturen um.
7.4Können bestehende Family Offices mit Tramondo zusammenarbeiten?
Ja. Tramondo arbeitet mit Family Offices, die neben dem eigenen Team spezialisierte Anlageexpertise suchen, über Mandate, Managed Accounts oder die Fonds von Tramondo und mit konsolidiertem Reporting über mehrere Depotbanken hinweg.
Research und Publikationen
8.1Was ist der Tramondo Marktkompass?
Der Marktkompass ist die monatliche Markteinschätzung von Tramondo. Jede Ausgabe blickt auf den vergangenen Monat zurück, erläutert die taktische Positionierung und gibt einen kurzen Ausblick, ergänzt durch ein ausführliches PDF zum Herunterladen. Er erscheint zu Beginn jedes Monats auf Deutsch und Englisch.
8.2Was ist der Tramondo Navigator?
Der Navigator ist der jährliche Ausblick von Tramondo und erscheint jeweils im Dezember. Er legt die Einschätzungen zu Konjunktur, Aktien, Obligationen, alternativen Anlagen und Währungen für das kommende Jahr dar, ergänzt durch ein ausführliches PDF zum Herunterladen.
8.3Wie erhalte ich die Publikationen von Tramondo?
Die Publikationen von Tramondo lassen sich per E-Mail abonnieren: der Marktkompass jeden Monat, der Navigator jeweils im Dezember und die Leselisten zweimal im Jahr. Alle Ausgaben erscheinen zudem unter Insights auf der Website.
8.4Was sind die Leselisten von Tramondo?
Zweimal im Jahr, im Sommer und zum Jahresende, empfiehlt das Team von Tramondo eine Auswahl an Büchern zu Ökonomie, Märkten, Psychologie und Strategie. Die Leselisten erscheinen seit 2020 und führen die Buchbesprechungen des Book Club weiter, die 2019 begannen.
Anlagebegriffe erklärt
9.1Was ist Marktbreite, und warum ist sie wichtig?
Die Marktbreite zeigt, wie viele Aktien an einer Marktbewegung teilnehmen. Ein Index kann allein dank weniger grosser Unternehmen steigen; steigen die meisten Aktien mit, ist der Trend breit abgestützt und tragfähiger. Tramondo beobachtet die Marktbreite als einen von mehreren Faktoren im Risikomanagement.
9.2Ist ein tiefes Kurs‑Gewinn‑Verhältnis ein Grund, eine Aktie zu kaufen?
Nicht für sich allein. Ein tiefes Kurs-Gewinn-Verhältnis spiegelt oft nachlassende Gewinne, während viele der stärksten Aktien hoch bewertet waren, weil ihre Gewinne schnell wuchsen. Tramondo achtet zuerst auf Wachstum und Qualität von Gewinnen und Umsätzen und betrachtet die Bewertung als einen Faktor unter mehreren.
9.3Sollte man Aktien bei einem Börsengang am ersten Tag kaufen?
Nach Einschätzung von Tramondo zahlt sich Geduld meist aus: Am ersten Handelstag gibt es noch keine Kurshistorie, und die Preise können stark schwanken. Risikoärmer ist es, abzuwarten, bis die Aktie nach dem Börsengang ihre erste Basis gebildet hat und Kurs- und Volumendaten ein klareres Bild ergeben.
9.4Wie investiert man in langfristige Themen?
Tramondo folgt fünf Regeln für thematisches Investieren: die Anlage über die Wertschöpfungskette eines Themas verteilen; in Jahrzehnten statt Monaten denken; Ergebnisse über einen ganzen Marktzyklus beurteilen; qualitativ hochwertige Unternehmen halten, oft noch von ihren Gründern geführt; und bescheiden bleiben, also Positionen verkaufen, die die Kriterien nicht mehr erfüllen.
9.5Was sagen Margin‑Schulden über den Aktienmarkt aus?
Margin-Schulden sind Kredite, mit denen Anlegerinnen und Anleger Wertschriften kaufen. Wachsen sie sehr schnell, deutete das oft auf überhitzte Märkte hin; sinken sie, bauen Anleger ihre Verschuldung ab. Tramondo beobachtet sie als ein Mass für die Marktstimmung.
9.6Warum können langfristige Obligationen am Ende eines Zinserhöhungszyklus attraktiv sein?
Am Ende eines Zyklus steigender Zinsen verbinden langfristige Obligationen vergleichsweise hohe Coupons mit der Chance auf Kursgewinne, falls die Renditen später sinken. Tramondo berücksichtigt historische Muster wie dieses in der taktischen Allokation.
9.7Spielen saisonale Muster am Aktienmarkt eine Rolle?
Märkte werden von Menschen bewegt, deshalb wiederholen sich manche Muster, etwa typischerweise festere Märkte rund um Feiertage und in bestimmten Monaten. Tramondo nutzt Saisonalität, um kurzfristige Chancen und Risiken einzuschätzen, als einen Faktor unter mehreren.
9.8Lohnt sich «Sell in May and go away»?
Selten. Seit 1970 hat der S&P 500 von Mai bis Oktober im Schnitt nur rund 1.5% zugelegt, von November bis April dagegen 6.9%. Doch auch die Sommermonate brachten im Schnitt eine positive Rendite; ein Verkauf im Mai hätte sich also kaum ausgezahlt. Tramondo beobachtet saisonale Muster genau, stützt Entscheide aber nie allein darauf: Fundamentaldaten, Chartanalyse und Marktdynamik zählen ebenso.
9.9Ist ein starker Januar ein gutes Zeichen für das Börsenjahr?
Historisch oft. Seit 1945 erzielte der S&P 500 in Jahren mit einem positiven Januar im Schnitt rund 10.9%, nach einem negativen Januar nur rund 2.1% und in einem durchschnittlichen Jahr 7.4%. Das ist eine statistische Tendenz, keine Regel; Tramondo liest sie zusammen mit Fundamentaldaten, Chartanalyse und Marktdynamik.
9.10Warum verhält sich der April an der Börse oft anders?
Der April gehört zu den stärksten Monaten: Seit 1950 hat der S&P 500 im April im Schnitt rund 1.5% zugelegt, doppelt so viel wie in einem durchschnittlichen Monat (0.7%), der Euro Stoxx 50 seit 1987 rund 1.9%. In den USA ist die zweite Monatshälfte meist stärker als die erste. Viele private Anlegerinnen und Anleger verkaufen vor dem Steuerstichtag am 15. April Aktien, um ihre Steuern zu bezahlen; danach kehrt die Kaufkraft zurück.
9.11Ist der September der schwächste Börsenmonat?
In den USA historisch ja. Seit 1950 hat der S&P 500 im September im Schnitt rund 0.7% verloren; es ist der einzige Monat mit einer negativen Durchschnittsrendite. Gründe sind unter anderem die Pause bei Aktienrückkäufen vor der Berichtssaison, Umschichtungen zum Quartalsende und neue Aktien- und Obligationenemissionen nach dem Sommer. Auf einen schwachen September folgte oft ein stärkeres Schlussquartal, besonders in Jahren mit US-Zwischenwahlen.
9.12Folgt auf ein starkes erstes Halbjahr ein gutes zweites?
Oft, ja. Schloss der MSCI World seit 2000 die ersten sechs Monate im Plus, stieg er in 75% der Fälle auch im zweiten Halbjahr, nach einem Plus von mehr als 5% sogar in fast 90%. Nach einem negativen ersten Halbjahr standen die Chancen bei fünfzig zu fünfzig. Die Vergangenheit ist keine Garantie, doch ein starker Start ist für sich allein kein Grund zum Verkaufen.
9.13Folgt der Goldpreis einem saisonalen Muster?
Bis zu einem gewissen Grad. Gold ist meist von August bis Oktober und von Dezember bis Januar am stärksten gestiegen und hat sich im übrigen Jahr oft seitwärts bewegt. Tramondo sieht in solchen Phasen mögliche Einstiegsfenster; längerfristig stützt sich Gold aber auf strukturelle Nachfrage, etwa die Käufe der Zentralbanken.
9.14Sind steigende Zinsen schlecht für den Aktienmarkt?
Nicht unbedingt. Zinserhöhungszyklen beginnen meist in einer wachsenden Wirtschaft mit soliden Unternehmensgewinnen. In 10 von 13 US-Zinserhöhungszyklen zwischen 1974 und 2022 erzielte der S&P 500 in den 12 Monaten nach der ersten Erhöhung eine positive Gesamtrendite, im Schnitt 6.1%. Was die Märkte nicht mögen, sind schnelle, überraschende Zinsbewegungen, und lange Straffungsphasen können Gewinne und Bewertungen mit der Zeit belasten.
9.15Wie verhalten sich die Märkte, wenn die Notenbank eine Zinspause einlegt?
Historisch gut. Seit 1992 erzielten US-Aktien (S&P 500) in Phasen, in denen die US-Notenbank die Zinsen nach einem Straffungszyklus unverändert liess, im Schnitt rund 20.6% pro Jahr, US-Obligationen (Bloomberg US Aggregate) rund 5.1%. Eine Pause verringert meist Unsicherheit und Schwankungen. Tramondo nutzt solche Zyklusanalysen für die taktische Allokation, im Wissen, dass kein Zyklus dem anderen gleicht.
9.16Wie entwickeln sich Obligationen nach der ersten Zinssenkung?
Hochwertige Obligationen haben sich historisch gut entwickelt. Seit 1981 haben Obligationen die Aktien im Schnitt übertroffen, sobald die US-Notenbank die Zinsen zu senken begann, mit oder ohne Rezession, am deutlichsten in einer Rezession. Qualität zählt: Obligationen mit höherem Kreditrisiko (High Yield) hielten mit jenen hochwertiger Emittenten (Investment Grade) nicht ganz Schritt.
9.17Warum halten Zentralbanken so viele Staatsanleihen?
Nach einem Jahrzehnt hoher Staatsausgaben haben die Zentralbanken vieler Länder Staatsanleihen gekauft, damit der Markt im Gleichgewicht bleibt. In Portugal, Japan, Irland und den Niederlanden hielten sie Anfang 2024 mehr als die Hälfte aller ausstehenden Staatsanleihen. Ginge ihre Nachfrage bei gleichem Angebot zurück, kämen die Kurse unter Druck; Tramondo verfolgt solche strukturellen Verschiebungen deshalb genau.
9.18Wie lange dauern Bärenmärkte?
Das hängt vor allem von der Wirtschaft ab. Seit 1929 dauerten Bärenmärkte im S&P 500 im Schnitt rund 12 Monate, bei einem Rückgang von rund 30%. Ohne Rezession waren sie kürzer und milder: rund vier Monate und 22%. Seit 1965 fielen Korrekturen mit Rezession im Schnitt um 36%, ohne Rezession um rund 15%. Deshalb beobachtet Tramondo das Rezessionsrisiko genau.
9.19Was ist eine Bärenmarktrally?
Eine Bärenmarktrally ist ein kräftiger, aber vorübergehender Anstieg in einem fallenden Markt, oft nachdem der Markt stark überverkauft war. Seit 1929 gab es im S&P 500 43 solche Rallys mit einem durchschnittlichen Plus von 17.2% über rund 39 Handelstage. Ob eine Rally oder eine nachhaltige Wende vorliegt, zeigt nicht der Kurs allein: Tramondo achtet auch auf Handelsvolumen, Unternehmensdaten und Konjunktur.
9.20Sind Rekordhochs ein Warnsignal für den Aktienmarkt?
Meistens nicht. Neue Allzeithochs markierten öfter den Beginn als das Ende einer Rally. Seit 1950 schloss der S&P 500 im Schnitt rund 20-mal pro Jahr auf einem Rekord, abgesehen von grossen Krisen und Blasen. Das Momentum, also die Neigung von Trends, sich fortzusetzen, ist Teil der Markteinschätzung von Tramondo, besonders wenn die Marktbreite intakt bleibt.
9.21Warum erzielen wenige Unternehmen den Grossteil der Börsenrendite?
Weil sich langfristige Renditen sehr ungleich verteilen. Eine Studie zu US-Aktien seit 1926 zeigt, dass eine kleine Zahl von Unternehmen den Grossteil der Kursgewinne erzielte, während gut die Hälfte aller Aktien Geld verlor. 2024 trugen allein die «Magnificent Seven» mehr als die Hälfte zur Rendite des S&P 500 bei. Für Tramondo macht das eine disziplinierte Titelauswahl und die regelmässige Überprüfung der Positionen umso wichtiger.
9.22Wie viel tragen Dividenden zur Aktienrendite bei?
Langfristig sehr viel. Seit 1926 machten Dividenden rund ein Drittel der Gesamtrendite von US-Aktien aus, von 1980 bis 2019 rund 75% der Rendite des S&P 500. In der Schweiz stieg der SMI von 2000 bis Anfang 2025 allein mit den Kursen um rund 72%, mit reinvestierten Dividenden um rund 240%. Tramondo hält Dividendentitel und Wachstumsaktien in einem diversifizierten Portfolio in einem ausgewogenen Verhältnis.
9.23Bewegen US‑Wahlen den Aktienmarkt?
Weniger, als viele erwarten. Seit 1960 hat der S&P 500 in US-Präsidentschaftswahljahren im Schnitt rund 10% zugelegt; die Verluste von 2000 und 2008 gingen auf das Platzen der Dotcom-Blase und die Finanzkrise zurück, nicht auf die Politik. Langfristig waren die Renditen unter republikanischen und demokratischen Präsidenten ähnlich. Wahlen können die Schwankungen vorübergehend erhöhen, doch Wirtschafts- und Gewinnwachstum zählen weit mehr.
9.24Helfen Rohstoffe, ein Portfolio zu diversifizieren?
Das können sie, besonders wenn Aktien und Obligationen gleichzeitig fallen. Im Frühjahr 2022 bewegten sich Rohstoffe erstmals seit der Finanzkrise 2008/09 gegenläufig zu den Aktien: Im April 2022 verlor der S&P 500 8.8% und US-Obligationen rund 4%, während Rohstoffe 5.6% zulegten. Tramondo sieht Rohstoffe als nützlichen zusätzlichen Baustein in gemischten Mandaten.
9.25Warum kaufen Zentralbanken Gold?
Vor allem, um ihre Reserven breiter abzustützen und weniger vom US-Dollar abzuhängen, angesichts geopolitischer Risiken und der hohen US-Verschuldung. Die Zentralbanken kauften 2024 über 1’000 Tonnen Gold, rund ein Fünftel der Jahresproduktion. Laut Europäischer Zentralbank machte Gold 2024 zu Marktpreisen rund 20% der offiziellen Reserven aus, mehr als der Euro (16%) und nur hinter dem US-Dollar (46%).