Trump von Investoren in die Schranken gewiesen.

Unsere Einschätzung zu den Märkten und zur Anlagestrategie im Marktkompass vom Mai 2025.

Zu den Highlights zählen unter anderem

Liberation Day und seine Folgen

Die Ankündigung massiver US-Zölle am 2. April erschütterte die Finanzmärkte. Nach heftiger Gegenreaktion der Investoren wurde die Umsetzung reziproker Zölle um 90 Tage verschoben. Während sich Aktien stabilisierten, kam es zu erheblichen Verlusten beim US-Dollar – ein Zeichen zunehmender Skepsis gegenüber US-Vermögenswerten.

Wachstumsprognosen sinken – Rezessionsgefahr steigt

Der IWF hat die globale Wachstumsprognose für 2025 deutlich gesenkt. In den USA schrumpfte das BIP im ersten Quartal um -0.3 %. In Anbetracht der zunehmenden Unsicherheiten erwarten wir inzwischen eine moderate, aber reale Rezession.

Earnings Season gut gestartet – aber wenig Wirkung

Solide Resultate von Unternehmen wie Novartis und UBS sorgen kaum für Kursimpulse. Die Gewinnsaison verkommt zur Randnotiz, da sich die Aufmerksamkeit der Investoren auf geopolitische und makroökonomische Risiken verlagert hat.

Bewertungen bleiben zu optimistisch

US-Aktien preisen weiterhin ein Szenario ohne wirtschaftliche Störungen ein – eine Einschätzung, die wir nicht teilen. Unsere Aktienquote haben wir daher auf Untergewichten reduziert und bevorzugen europäische Titel gegenüber US-Werten.

Gold – taktische Gewinnmitnahme

Das Edelmetall hat mit einem Höchststand von USD 3’289 (+23 % YTD) neue Rekorde erzielt. Wir haben unsere Übergewichtung bei Gold taktisch reduziert und planen eine Wiederaufnahme bei Rücksetzern auf USD 3’100–3’000.

Makro bleibt entscheidend

Frühindikatoren wie der Einkaufsmanagerindex signalisieren eine konjunkturelle Abkühlung – vor allem in der Industrie. Historische Daten zeigen: In Rezessionsphasen sind Kursrückgänge nicht nur tiefer, sondern dauern auch länger. Eine differenzierte makroökonomische Analyse ist somit unerlässlich.

Bereit zum Eintauchen? Laden Sie das vollständige PDF unseres Marktkompasses Mai 2025

für eine ausführliche Analyse und zukunftsgerichtete Orientierung herunter.

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